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10月18日，国泰君安证券研究所于上海举办2024宏不雅策略秋季沙龙，探讨中国宏不雅经济场面与权益阛阓投资契机，现场劝诱向上100位投资者参会，成绩清雅反响。以下为演讲嘉宾的中枢不雅点精选：

以下为本次会议中的嘉宾不雅点概要：

 好意思国大选与中好意思干系瞻望 

杨水清

中国社会科学院好意思国研究所研究员

好意思国大选方面，从最新民调角度来看，哈里斯当先幅度收窄，而特朗普在扭捏州的上风握住增强，特朗普告捷的概率增大。若是特朗普上台，或将声称对中国加征高额关税。在实行旅途上，短期内，可能引援IEEPA法案，声称好意思国投入垂死情状，从而快速竣事加征关税倡导。从中恒久来看，若是好意思国立法取消中国的最惠国待遇，好意思国对华平均关税水平将由当今的19.3%提高至50%。不外，这也会在一定进度上抬升好意思国通胀率（抬升幅度在0.4-1.2%之间），并增多好意思国每个家庭的年开销（平均增多1700好意思元-3900好意思元）。面对可能到来的外部扰动，内需战略有望进一步发力。瞻望将来，重心关爱好意思国对华科技与关税战略，出口管制、入口法规、投资法规是好意思国对华战略的三大持手。

 中国宏不雅经济瞻望 

黄汝南

国泰君安宏不雅联席首席分析师

9月政事局会议荒僻辩论经济议题，且倡导愈加明确，“干字当头”，体现中央对刻下经济濒临问题的高度意思和积极移交的气派基调，总体念念路是金融先行、财政跟进。财政战略是扭转预期的中枢，除总量延迟外，需看到财政支拨结构的变化，从投资型财政转向补贴型财政，买通“财政支拨-社会保险-服务业行状-住户收入”的正响应轮回，这将带来三个自制，一是住户旯旮耗尽倾向普及；二是创造服务业行状岗亭；三是缩短中产活命成本。关爱12月中央经济责任会议战略念念路的进一步明确。

 中国阛阓投资策略 

方奕

国泰君安策略首席分析师

有研讨者对经济场面与成本阛阓的气派滚动，是刻下鼓吹股市回慈祥保管风险偏好的要紧逻辑基础，即底线得以明确，这少许绝顶关键。9月以来金融战略的宽松，开放无风险利率下跌的空间，有望带动增量资金连接入市。延迟性的财政效劳于处理债务通缩，并开放了阛阓对远期经济企稳和通胀开导的可能性。短期股市在普涨后，总体上投入颠簸和轮动的阶段。瞻望中期订价，若是粗略看到时势利率下跌+钞票通胀预期，这关于股市中期预期远景是有意且关键的。行业比拟：组合保持垂死性，短期看好“化债”主题，成长是将来行情的重心，推选产能周期磨蹭筑底、龙头上风彰着的标的。

新股投资策略瞻望 

王政之

国泰君安新股首席分析师

“科创八条”配套步调落地，金融复旧经济高质地发展战略出台。按照单名堂打满，100%入围的假想情况谋略，截止9月30日，2024年A/B类账户打新收益别离为360 /287万元，对应5亿范畴账户打新增厚收益率别离为0.71%/0.57%。科创板新股申购持股市值条目崇拜落地，10月1日起实施，Q3新股刊行速率环比小幅普及，1-9月A股共计刊行新股69家，募资金额479亿元。刊行估值连接走低，1-9月上市新股首日涨幅进展较好。1-9月新股订价让价幅度渐渐料理，但仍保管在2%~10%高位，平均刊行估值连接走低，24Q3沪深板块平均刊行PE仅18.88倍，处于较低水平，此外新股低速刊行带来一定稀缺性，同期925新政后阛阓快速回暖，24Q3上市新股首日平均涨幅达144%，保管较高水平且无新股破发。1-9月新股现存破发，机构新股申购收益进展分化。2024年前三季度新股鲜有破发，参与数目及入围率较高机构新股申购收益进展相对较好，不同机构新股申购策略不同影响收益分化。臆测2024年新股保持相对低速刊行，中性预测假想情况下A类账户全年打新增厚收益率约为1.18%。臆测2024年主板及双创板块股票仍将保持相对较缓的刊行节律，全年臆测刊行数目70~100家，共计募资范畴600亿元隔邻。按照科创板、创业板、主板全年别离网下刊行15、30、25家，A/B类参与账户数目别离为3800/2600户、3300/2100户、3700/2600户，95%入围率，科创板、创业板、主板新股首日平均涨幅别离为100%、150%、100%的中性预测测算，5亿范畴A类账户2024年打新增厚收益率约为1.18%，2亿范畴B类账户将来一年打新增厚收益率约为1.44%。

将来，国泰君安证券研究所将连接举办高质地研究服务行径，握住普及对机构客户的专科服务水平。

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